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靠星星导航听起来很简单。然而，由于我们对恒星位置的最佳评估已经发生了显著的变化，因此恒星在实践中的指导政策在最近变得相当具有挑战性。将*（星星）固定在正常化2013年12月，联邦公开市场委员会（FOMC）开始结束最后一个危机时期的资产购买计划。资产购买在2014年下降到零，在2015年12月，联邦公开市场委员会开始了利率的逐步正常化，直到今天。随着正常化进程的进行，FOMC参与者和许多其他私营部门和公共部门的分析师定期调整他们对明星的评估（图1）。许多对自然失业率的预测下降了大约1个百分点，对中性利率的评估也是如此。对GDP潜在增长率的估计下降了约0.5个百分点。

然而，也有两类投资者并不乐于见到最严停牌制度。一些投资者中长期内没有股票变现需求，又对股票涨跌比较敏感，看到股票下跌就心情不好。在大盘下跌的过程中，如果个股停牌，可以保持个股股价不变，这些投资者可以获得心理上的安慰。还有一些投资者（包括大股东）将其股权进行质押融资，所获资金要么投入其他项目，要么继续买入股票。如果股价大幅下跌，这些投资者面临补充融资保证金的压力，否则所质押股票可能会被强制卖出。通过股票停牌，就可以推迟上述情况的出现，因此有所谓“停牌避险”的说法。如果股票下跌属于短期异常波动，停牌避险还无可厚非；如果股票下跌属于中长期趋势，停牌避险就相当于鸵鸟把头埋在沙子里。

责任编辑：李思阳机构仍看好能源板块前景中国证券报　　□本报记者张枕河从10月初以来，国际油价出现小幅回调，主因是部分投资者获利了结，以及供需层面暂时出现波动。然而多家机构仍然看好油价以及能源股前景，部分业内人士甚至认为入场机会已经出现。部分投资者获利了结

“十一”长假前的最后半个工作日，奇瑞汽车官方微博发出了一条令业界吃惊的消息：奇瑞汽车股份有限公司总经理陈安宁因家庭和个人原因提出辞职申请。然而，比这一消息更令业界瞠目的，是20多天后来自大洋彼岸、美国密歇根州迪尔伯恩市福特总部的一则官宣：陈安宁将回归福特，任职福特汽车公司集团副总裁、福特汽车中国公司总裁兼首席执行官。该任命将于11月1日起生效。

虽然通货膨胀率最近上升了近2%，但我们没有看到任何明显的加速超过2%的迹象，而且似乎没有过热的危险。这是好消息，我们认为，这一好消息部分源于正在进行的正常化进程，随着经济扩张的继续，政策立场逐渐向FOMC对中性的粗略评估靠拢。正如联邦公开市场委员会（FOMC）最近的声明所示，如果收入和就业继续强劲增长，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。

最近几年，我国棉花进口配额除了关税配额量89.4万吨外，滑准税配额发放十分有限，每年的棉花进口量基本维持在110万吨左右。国内棉花市场缺口主要是靠储备棉来弥补。目前，储备棉库存已下降到合理水平，前几年相对狭窄的棉花进口通道或将拓宽，中国棉花产业面临与国际市场的再次磨合。因此，2018年度棉花市场会有所不同，特别是国际棉花市场供应格局将有大的变化。